业绩反转成核心引擎，估值修复告别情绪驱动
2026年3月29日，腾讯新闻《美团到右侧》报道，美团在2025年第四季度财报发布后出现“右侧拐点”。与2024年2月由情绪带动的快速反弹不同，本轮反转节奏更为温和，核心驱动力来自业绩反转预期带来的估值修复。
即时零售与闪购数据创新高
管理层在业绩会上透露，即时零售日单量已突破6000万，闪购业务年活跃买家增至5.4亿，客单价同比提升7%，带动整体毛利率环比回升2.3个百分点。
社区团购亏损率大幅收窄
通过收缩低效网格仓、聚焦头部城市，社区团购亏损率由去年同期的18%收窄至6%，预计2026下半年实现季度盈亏平衡。
资本开支聚焦闪电仓、无人机与冷链
美团计划将80%资金投向闪电仓、无人机配送及冷链节点，目标到2027年形成“15分钟达”城市圈覆盖率达45%。
竞争与政策环境同步改善
抖音外卖补贴强度已从峰值下降30%，阿里本地生活战略重心转向高德到店，美团面临的直接价格战压力缓解；政策层面对平台经济常态化监管，估值压制因素减弱，市场开始重新定价其年复合15%—18%的盈利增速。
风险提示：宏观消费与下沉市场仍存变数
文章提示，若宏观消费复苏低于预期，或抖音重新加码补贴，温和反转可能夭折；闪电仓单仓模型尚未在三四线城市跑通，快速扩张或再次拖累现金流。