16,35% da carteira de cartão de crédito do Banco do Brasil estava vencida há mais de 90 dias em setembro de 2026, contra 8,89% no mesmo mês de 2025, e essa diferença de 7,46 pontos percentuais não descreve um banco, descreve a gôndola. Até 12 de novembro de 2026, o dado mais duro do país é o do Banco Central: a inadimplência das pessoas físicas no crédito livre chegou a 8,09% em setembro, o maior nível da série iniciada em 2017. O que muda na distribuição, com isso, não é o volume total de venda, é a mistura de SKU que cada praça consegue manter disponível.
O que a carteira do BB revela sobre o consumo na ponta
O indicador do Banco do Brasil considera a proporção de operações vencidas há mais de 90 dias sobre o saldo da carteira, e a trajetória dentro do ano diz mais que a comparação anual: 7,12% em março, 14,58% em junho, 16,35% em setembro. Nas outras modalidades de pessoa física o quadro é outro, com 3,17% no financiamento de veículos, 2,75% no imobiliário e 2,39% no consignado, o que localiza o problema no crédito rotativo e no parcelado sem garantia, exatamente as duas formas de pagamento que sustentam a compra por impulso no varejo (CNN Brasil).
A Serasa mede outra coisa e chega ao mesmo lugar: 51,1% da população com dívida em atraso, 84,2 milhões de pessoas e R$ 597,4 bilhões em débitos, 0,90% acima de agosto. A diretora Aline Maciel descreve o maior índice da série histórica, com alta de 34,17% desde 2020 e de 6% em doze meses (CNN Brasil). Para quem monta sortimento, o recorte útil não é a média nacional e sim a faixa de renda: entre 10 e 20 salários mínimos a taxa passou de 4,59% para 6,37%, e acima de 20 salários, de 5,53% para 7,51%. O endividamento deixou de ser um fenômeno de renda baixa.
A ruptura aparece na praça, não no consolidado
Quando o crédito encarece, a primeira reação do varejo não é cortar pedido, é cortar cobertura. O distribuidor reduz a frequência de visita nas praças de giro baixo, o lojista diminui a profundidade de sortimento e o SKU de tíquete alto, que ocupava duas faces de gôndola, passa a ocupar uma. O efeito agregado é uma queda pequena de volume e um salto de ruptura: o mesmo item continua no catálogo da rede e desaparece da loja específica onde o cliente o procurava.
É por isso que a média de rede engana. Uma rede com 96% de disponibilidade pode ter 70% em um bairro de renda média e 99% no bairro vizinho, e a média continua saudável enquanto a perda de venda se concentra justamente onde o crédito apertou. Medir disponibilidade por loja, e não por rede, é o único jeito de ver o crédito caro chegar à prateleira antes do fechamento do trimestre.
Por que a mistura de SKU muda antes do volume
O pano de fundo de novembro é de preço sob pressão. A projeção da IEMI aponta R$ 296,8 bilhões de faturamento no mês, 2,5% abaixo dos R$ 304,4 bilhões de 2025, com o comércio eletrônico somando R$ 13,3 bilhões na data de descontos, alta de 20,7% (CNN Brasil). Com a Selic em 13,75% ao ano, o consumidor não para de comprar: ele troca a unidade grande pelo pack menor, o importado pelo similar nacional e a marca líder pela segunda marca.
| Classe de SKU | O que o crédito caro faz | O que medir na loja |
|---|---|---|
| Tíquete alto e giro baixo | Sai da gôndola primeiro e volta por pedido | Disponibilidade por loja e dias sem venda |
| Consumo recorrente e tíquete baixo | Ganha espaço e enfrenta ruptura de reposição | Taxa de ruptura e intervalo entre entregas |
| Pack econômico | Cresce nas praças de renda menor | Cobertura de SKU por praça |
| Importado | Perde comparação de preço com o similar nacional | Diferença de preço contra o similar nacional |
A ordem das mudanças importa. O mix se move antes do volume porque o consumidor endividado não deixa de comprar, ele rebaixa a cesta. Uma rede que acompanha apenas faturamento vê estabilidade e conclui que nada aconteceu; uma rede que acompanha cobertura de SKU por loja vê o sortimento estreitar duas semanas antes de o faturamento cair. A leitura correta chega pela prateleira, não pelo caixa.
Como medir sem esperar o fechamento do trimestre
Disponibilidade por loja, não média de rede
A rotina mínima é uma foto semanal de disponibilidade por loja para os 200 SKUs que respondem pela maior parte da margem, com três estados por item: disponível, indisponível e indisponível sem previsão. O terceiro estado é o que separa a ruptura operacional, que se resolve na próxima entrega, da ruptura de sortimento, que só se resolve com decisão de compra. Sem essa distinção, a taxa agregada vira um número que ninguém consegue acionar.
Reposição com prazo, não com intenção
O segundo controle é o prazo real de reposição por praça, medido do pedido à gôndola. Em período de crédito caro, o distribuidor alonga prazo, consolida carga e reduz frequência, e o efeito aparece como ruptura em itens de giro médio que ninguém tinha na lista de risco. Comparar o prazo praticado hoje com o de setembro mostra onde a cobertura foi cortada antes de o pedido cair.
Perguntas Frequentes
A inadimplência do cartão já derruba a venda no varejo?
Ainda não no volume agregado. A projeção da IEMI para novembro é de queda de 2,5% no faturamento, e o que se vê antes disso é troca de mix e perda de cobertura em praças específicas.
Por que olhar faixa de renda em vez da média nacional?
Porque a alta é mais forte acima de 10 salários mínimos: de 4,59% para 6,37% entre 10 e 20 salários e de 5,53% para 7,51% acima de 20. A média esconde onde o consumo de tíquete alto está sendo cortado.
O que conta como ruptura de sortimento?
O SKU que sai do plano de compra da loja, e não apenas da prateleira naquele dia. Ele não volta na próxima entrega e exige decisão de sortimento, não reposição.
Qual número usar como referência de prazo?
O prazo praticado em setembro, antes do aperto de crédito. A comparação mostra onde a frequência de entrega foi reduzida e antecipa a ruptura de giro médio.
