全年业绩速览：收入3649亿元，净亏损234亿元
美团2025全年财报于2026年3月26日发布，公司收入达3649亿元，同比增长8%，但由盈转亏，录得净亏损234亿元，经营亏损170亿元。管理层在电话会上直言，巨额亏损源于“即时零售巷战”——为守住60%以上的GTV份额，美团在过去一年将补贴、骑手成本与营销费用推至极限，单季营销支出一度逼近营收的28%。
竞争格局恶化：市占率一年下滑10个百分点
标普全球最新评级报告显示，美团国内即时配送市占率已从2024年底的70%滑落至2025年底的60%边缘，每保住1个百分点需额外烧掉约40亿元。同期，京东同城业务收入达3091亿元、增速13%，抖音、饿了么、快手以内容+闪送模式切入3C、美妆、母婴等高客单品类，迅速稀释美团独占的门店供给。
资本市场反应：市值跌破9000亿港元
财报发布次日，美团港股跌11%，市值跌破9000亿港元。多家投行认为，2026年即时零售赛道将从“规模战”进入“盈利战”，美团若想在Q2前重回盈利轨道，需将补贴率压至12%以下，并把高毛利品类（酒类、药品、冰品）占比提升至35%，否则亏损或继续扩大。